Table of Contents
Čas a Volatility ovlivnit hodnoty možnost
Když máte vlastní aktiva, je snadné pochopit, že budete vydělávat peníze jako hodnota zvyšuje aktiv, a že peníze jsou ztraceny, když hodnota aktiva se snižuje. Je to složitější pochopit, jak se peníze budou dány nebo ztraceny, pokud investor vlastní derivátový produkt, jako jedna z možností.
Derivát je nástroj, jehož hodnota je v první řadě závislá na hodnotě určitého aktiva (například vozidel nebo futures smlouvy).
Nicméně další faktory, které často hrají důležitou roli v hodnotě tohoto derivátu, takže je obtížné pro začínajícího investora, aby pochopili, jak vlastnit derivát se promítá do zisku nebo ztráty.
Dosavadní stav o hodnotě Možnosti
Hodnota opce závisí na sedmi faktorech.
- Cena podkladového aktiva
- Typ funkce (volání nebo dát)
- realizační cena opce
- Počet kalendářních dnů zbývajících – před vypršením volba
- Dividenda, pokud existuje
- Úrokové sazby
- Volatilita podkladových akcií
Konečný faktor, který určuje hodnotu vlastního uvážení je nestálost. Konkrétně, odhad toho, jak volatilní bude podkladové aktivum být mezi aktuálním čase (tedy když si koupíte možnost) a dobu, po kterou je vyprší. Je zřejmé, že budoucnost je ve hvězdách, a to nejlepší, co můžete udělat, je odhadnout budoucí volatility.
Vzhledem k tomu, minulost je vždy známý, můžete vypočítat ‚historickou volatilitu‘ pro daného aktiva přes libovolný počet obchodních dnů.
A to historická volatilita je obvykle přiměřený odhad pro budoucí volatility – pokud není zvláštní důvod se domnívat, že budoucí volatilita nebude podobat jeho průměr. Jedním z takových důvodů je, že tam je známo skutečné události, která bude mít pravděpodobně významný vliv na cenu aktiva.
Takové události jsou obvykle propuštění čtvrtletních výsledcích společnosti nebo zprávou o výsledcích jedné studii FDA při návrhu nových léčiv, atd.
Příklad Možnost Hodnota volání
Řekněme, že vlastníte volbu 63-ti denní volání s realizační cenou $ 70 za akcii, na konkrétní akcie, ABCD. Akcie se aktuálně obchodují za (tj poslední obchod nastal u) $ 67.50. Tato populace neplatí dividendu. Převažující úroková sazba je 0,30% ročně. Každý z těchto faktorů ovlivňují hodnotu opce a jsou známy všem.
Pro ABCD, odhadovaná volatilita je 23. Většina makléři poskytovat přiměřené odhady volatility pro všechny akcie a indexy. Tyto odhady jsou založeny na skutečných cenách opcí a použít něco jen implikované volatility (IV). V podstatě IV se počítá za předpokladu, že současná cena opce představuje svou skutečnou teoretickou hodnotu. Pro tuto chvíli neexistuje žádný důvod, aby se ponořit do složitých záležitostech, jako je porozumění IV, protože tam bude dostatek času k tomu, že jak budete pokračovat se dozvědět o možnostech.
Pokud se rozhodnete, že to stojí za to vlastnit jeden (nebo více) z opcí popsaných výše, je důležité pochopit, jak se volba zisky nebo ztrácí hodnotu po dobu jeho životnosti.
„Životnost“ končí, když vám prodat možnost, nebo při vypršení den přijde.
Protože náš příklad používá opci, víte, že volba je cennější jako cena podkladového aktiva (ABCD) zvyšuje. Samozřejmostí je možnost Svět je plný začínající obchodníky, kteří si koupili nebo prodejní opce, sledovali změny cen akcií, protože doufal, a byl vyděšený, že vidět, že tržní hodnota opce klesl. Abychom pochopili, jak je to možné, je třeba mít jasnou představu o tom, jak je možnost ocenit.
Proč Možnost měnit hodnoty
Každý z těchto faktorů popsaných níže je ve hře ve stejném čase. Některé z těchto faktorů, které ovlivňují hodnotu opce jsou aditivní, zatímco jiní pracují v opačných směrech.
Určité věci se nikdy nezmění, jako je realizační cenou a typem opce (volání nebo dát). Nicméně, vše ostatní je mohou změnit.
Existuje způsob, jak (Řekové) odhadnout, kolik je hodnota opce se změní, když různé věci změní, jako ceny akcií. Ale to není celý příběh. S postupem času, hodnota všech možností snížit pomocí známého množství (Theta). V případě, že společnost oznámila změnu dividend, který způsobuje, že hodnoty možností projít mírnou změnu. Úrokové sazby se mohou měnit, ale oni hrají malou roli při určování hodnoty jakékoliv možnosti – snad s výjimkou velmi dlouhodobých možností.
Jeden z faktorů, který způsobuje žal novější obchodníky možností je, jak se odhad volatility může náhle změnit. Nejen, že změní, ale změní o velmi významnou částku. Vega popisuje, kolik změny hodnoty opce, když IV změní o jeden bod. Například, když společnost oznámila očekávaný novinka, již neexistuje žádný důvod předpokládat, že populace projde významnou změnou cenové před vypršením opce. Proto se odhaduje volatilita má tendenci se vrhnout po zprávy je oznámeno. Možnosti koupil těsně před zprávou událost stala stojí mnohem méně po zprávách. Samozřejmě, je-li cena akcií se pohybuje výrazně ve směru očekávalo (až pro kupující hovorů a dolů pro majitele opce), pak můžete získat velký zisk, a to navzdory velkému poklesu implikované volatility (připomínáme, že je nový odhadovaný volatility).
Nečekaná světová událost může mít za následek závažné poklesu akciového trhu (nebo rallye). Například, jakmile se trh znovu otevřen po 9/11 zaútočí, implikovaná volatilita byla mnohem vyšší a všichni majitelé možnost byli odměněni s extra zisku. Jako Pokles na trhu i nadále zvyšoval na černé pondělí (říjen 1987), implikovaná volatilita stoupá, dosahuje úrovně nikdy nespatřil. Dokonce Možnosti volání získané hodnoty (v klesajícím trhu!), Protože IV byla tak vysoká.
Volby a nezkušený Trader
Problémem pro nezkušeného obchodníka dochází, když cena akcie se pohybuje postupně vyšší a cena opce tanky. Pro některé lidi, to je nemožné. Nováčci mají tendenci se domnívat, že hra je zmanipulované a že tvůrci trhu byly mimo podvést. Nic nemůže být dále od pravdy. Ve skutečnosti, obchodník ztratil peníze, protože on / ona zaplatil mnohem víc, než možnost stálo (vzhledem k jeho vysoké volatility). Je velmi důležité pochopit, že velkou roli volatility, a to zejména implikovaná volatilita, hrát v ceně opce na trhu. Buďte opatrní při nákupu volby.
Teď si další Podívejte se na příklad. Předpokládejme, že žádné zprávy čeká. Předpokládáme, že tři týdny projít a ABCD shromáždění k $. 64 Pokud vše ostatní zůstává beze změny, je hodnota opce (CBOE kalkulačky) mění z $ 1,40 na $ 1.57. Pokud další tři týdny projít, možnost stojí pouze $ 0,98.
Pokud tedy očekávat, že vydělávat peníze, když vlastní volby, je důležité si uvědomit, že čas potřebný k tomu cen akcií změna nastat, je rozhodující pro váš případný zisk nebo ztrátu. Jistě, pokud máte nerealistická očekávání, a doufáme, že se cena akcií přechod na $ 75, pak se hodiny není důležitá (tak dlouho, dokud není dosaženo ceny, než jsou možnosti vyprší). Ale i pro běžné situace, kdy může vaše předpověď nenaplnila po dlouhou dobu, je důležité mít nějakou představu o načasování předpokládané změny cen. Kupovat příliš mnoho času (tj vlastní volbu s pozdějším datem expirace) je nákladné a nežádoucí. Nicméně, ne kupovat dostatek času (tj možnost vyprší dříve, než dojde ke změně ceny) je ještě horší. Z tohoto důvodu načasování je stejně důležitá v hádání cenové změny, pokud očekáváte, aby se peníze při nákupu volby.
Hodnoty volba závisí na mnohem více, než je cena propojeného aktiva.
Ahmad Faishal is now a full-time writer and former Analyst of BPD DIY Bank. He’s Risk Management Certified. Specializing in writing about financial literacy, Faishal acknowledges the need for a world filled with education and understanding of various financial areas including topics related to managing personal finance, money and investing and considers investoguru as the best place for his knowledge and experience to come together.